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    消費稅改革推新方案 為啥大家都只討論對白酒上市公司的影響?

    2019-10-23 09:14  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    10月9日,國務院對外印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》(下稱“方案”),提出在征管可控的前提下,將部分在生產(進口)環節征收的現行消費稅品目逐步后移至批發或零售環節征收,并將作為地方收入。

    方案明確,“具體調整品目經充分論證,逐項報批后穩步實施”。具體而言,先對高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革,未來進一步推廣到其他具備條件的品目。

    財政部稅政司一級巡視員徐國喬在10月17日舉行的新聞發布會上表示,該方案有利于拓展地方收入來源,增強地方應對更大規模減稅降費的能力,也有利于促進地方改善消費環境。下一步,財政部將兼顧消費稅改革和立法,統籌推進相關工作。

    在國際范圍內,雖然各國消費稅的征收環節有所不同,但消費稅的課征對象較為相似,通常包括煙、酒、機動車、奢侈品、能源產品、污染產品和特定服務等。

    實際上,在征收消費稅的商品中,珠寶首飾的稅率處于中低水平,在居民消費籃子中的占比也相對較低。從中國政府網的數據來看,2018 年限額以上企業商品零售中,金銀珠寶的占比僅為 2%,低于煙酒的 3%、石油及制品的14%和汽車的29%。因此,消費稅改革的第一步對于居民消費和稅收收入的影響都較為有限。

    因此,目前該消費稅改革方案雖然并未涉及到車、酒類,但依舊引發市場對于汽車及白酒板塊的擔憂,包括中金公司、華創證券、中信證券、新時代證券、信達證券等在內的多家券商已紛紛發布研報。

    具體到酒類,相比啤酒和其他酒類,若實施到位,白酒行業受影響最大。根據消費稅暫行條例,酒類消費稅目前在生產環節征收,白酒稅率為20%,而黃酒(240/噸)、啤酒(220元/噸,或者250元/噸)適用從量計征的辦法,其他酒10%,酒精5%。

    雖然尚未涉及,但不排除全行業稅負增加的可能。白酒企業中,大企業受到的影響顯著小于中小企業,稅收不規范的企業競爭力將下降。

    中金預計,目前白酒流通行業各個環節合計的加價率在50%-80%,如果增加12%的消費稅,按照中國酒業協會公布的2018年白酒行業出廠口徑銷售額5364億元計算,白酒行業的消費稅將增加322億元-515億元,經銷商批發環節預計將承擔流通環節此項新增稅負的20%-30%。

    記者注意到,消息公布前后白酒板塊反應強烈,疊加貴州茅臺本周披露三季報業績略低于預期,導致白酒板塊有所調整。從酒類上市公司價格走勢來看,已然出現分化。截至10月17日收盤,貴州茅臺(600519)小幅收漲于1.14%,每股報1183.33元,五糧液(000858)雖從143.1元每股高點后再無突破,昨日亦小幅收漲于130.3元每股。相比之下,古井貢酒(000596)則依舊呈現跌勢,單日跌幅2.04%,報收108.25元?谧咏(603589)亦然,單日跌幅1.25%,收于54.49元。

    渤海證券認為,對于消費稅的影響,短期尚不構成實質性的利空,但從長期來看不排除對于次高端白酒類的負面影響。

    長城證券也表示,本次消費稅改革對白酒行業影響有限。白酒行業經過多年論證,在出廠環節增收效率最高,零售渠道復雜,操作執行難度較大。且白酒多在西部欠發達省份,在零售環節征收,可能將稅收在不同省份間發生轉移,因此預計白酒短期較難實施在零售環節征稅。

    而貴州茅臺三季報業績方面,市場人士認為與上半年整頓經銷商及理順直銷渠道有關,隨著直營方案落地四季度有望加大供貨力度,全年業績仍然將維持穩健。另外,市場即將進行三季報披露期,川財證券預計白酒三季報數據將普遍較高,高端白酒業績確定性更強。

      關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:第一財經  佚名
      (責任編輯:李磊)
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